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毛利率持续下降!外销业务存风险 唯科模塑欲闯IPO胜算几分?

作者: 汪新 发布时间: 2021年02月23日 18:39:41

  近年来,唯科模塑营业收入逐年增长,但其净利润受毛利率下降影响呈现波动趋势。并且,随着该公司海外业务规模扩大,其外销风险亦有所增加

  《投资时报》研究员 董琳

  随着电动汽车与无人驾驶技术以及新能源汽车时代的到来,汽车轻量化设计已成为必然趋势,而能使汽车轻量化设计转为现实的必然是塑料。塑料大量的被利用到汽车行业,必将给塑料行业与汽车注塑模具行业带来更多的机遇。

  11月24日,一家为汽车零部件提供注塑件业务的企业—厦门唯科模塑科技股份有限公司(下称唯科模塑)创业板发行上市文件获深交所受理,国金证券担任其保荐机构。

  唯科模塑成立于2005年,是一家从事精密注塑模具、注塑件以及健康产品的研发、设计、制造和销售业务的企业。该公司核心业务为精密注塑模具业务,并依托核心业务的技术和经验积累积极向下游延伸,逐步将业务拓展至注塑件以及健康家电产品的生产和销售,是行业内比较典型的“模塑一体化”企业,能够为电子、汽车、家居、健康家电等下游行业客户提供“一站式”产品和服务。

  从股权结构来看,唯科模塑第一大控股股东为庄辉阳,其共持有该公司67.48%股权,妻子王燕直接或间接持有5.18%股权,两人合计持有公司72.66%股权。另外厦门市科普特投资合伙企业(有限合伙)和厦门领唯创富管理咨询合伙企业(有限合伙)分别持股18.03%和7.33%,而庄辉阳也是厦门领唯创富管理咨询合伙企业(有限合伙)的第一大股东。

  本次IPO,唯科模塑拟公开发行不超过3120万股,拟募集资金7.75亿元。其中,3.80亿元将用于唯科高端智能模塑科技产业园项目、3.11亿元将用于唯科模塑智能制造项目、0.61亿元将用于唯科技术中心升级改造、0.22亿元将用于唯科营销服务网络建设。

  《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到,2021年至2021年及2021年上半年(下称报告期),唯科模塑的营业收入逐年增加,但其净利润受毛利率下降的影响呈现波动趋势,并且随着该公司外销业务规模的扩大,也存在对应的风险因素。

  毛利率持续下降

  招股书显示,报告期内,唯科模塑营业收入逐年递增,分别为5.31亿元、6.41亿元、6.99亿元和3.41亿元,不过从营收增速来看,2021年及2021年其同比增长率分别为20.72%和9.05%,呈现下滑趋势;报告期内净利润分别为0.52亿元、0.37亿元、0.95亿元和0.64亿元,2021年同比增长率为-28.85%,2021年急速上升,增长率为156.76%,总体呈波动趋势。此外,唯科模塑综合毛利率分别为44.12%、37.63%、37.17%和36.22%,持续下降。

  招股书显示,精密注塑模具业务是唯科模塑的核心竞争力,是注塑业务的基础,也是该公司开拓新产品和新客户、保持主营业务持续增长的关键。报告期内,精密注塑模具的毛利率分别为56.75%、49.18%、43.49%和43.10%,从2021年起,截至2021年上半年,持续下降了近14个百分点。

  而该公司精密注塑模具主要为销售成套模具收入,占总体销售模具收入的比例均在90%以上。报告期内,该公司销售成套模具单位售价分别为24.91万元/套、24.28万元/套、21.52万元/套和18.49万元/套,与2021年相比,目前的销售单价下降了1/4。

  对于精密注塑模具毛利率下降的原因,唯科模塑在招股书中称,主要系销售模具产品结构变化和汽车行业竞争激烈等所致:2021年、2021年产品结构中尺寸较大、单价较高的模具较多,故模具单价销售较高;受下游汽车产业景气度下降、贸易环境变化以及新冠疫情等多重外在因素等影响,全球汽车整车销量下降,主机厂纷纷降价,为降低成本压力,将降价压力向上游供应商传递,压缩了模具供应商的利润空间。

  同时,报告期内,该公司主营业务中注塑件业务的销售收入分别为2.95亿元、3.14亿元、3.75亿元和1.77亿元,分别占主营业务收入的比例为56.06%、49.40%、54.38%和52.69%,2021至2021年复合增长率为12.76%。注塑件是公司的精密注塑模具业务的延伸,占主营业务收入比例最高。但是,与其营收趋势不同的是,报告期内,注塑件的毛利率呈现波动趋势,分别为41.64%、35.53%、39.59%和38.48%。

  据该公司招股书披露,报告期内,该公司注塑件与精密注塑模具销售单价走向相同,呈持续下滑趋势,单位售价分别为1.03元/件、0.95元/件、0.90元/件和0.90元/件;注塑件单位成本分别为0.60元/件、0.61元/件、0.54元/件和0.56元/件,可以看到,2021年该公司将单位成本降幅11.48%,是其毛利率转降为升的主要原因。

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